财务管理【中级】

考试试题

[解析题]戊公司是一家啤酒生产企业,相关资料如下:资料一:由于戊公司产品生产和销售存在季节性,应收账款余额在各季度的波动幅度很大,其全年应收账款平均余额的计算公式确定为:应收账款平均余额=年初余额/8+第一季度末余额/4+第二季度末余额/4+第三季度末余额/4+年末余额/8,公司 2016 年各季度应收账款余额如表 1 所示: 资料二:戊公司 2016 年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的关系如表 2 所示: 注:表中“N”表示该项目不能随销售额的变动而变动资料三:2016 年度公司销售收入为 21000 万元,销售成本为 8400 万元,存货周转期为 70天,应付账款周转期为 66 天,假设一年按 360 天计算。资料四:公司为了扩大生产能力,拟购置一条啤酒生产线,预计需增加固定资产投资 4000万元,假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变,增加生产线后预计 2017 年销售收入将达到 28000 万元,税后利润将增加到 2400 万元,预计 2017年度利润留存率为 45%。资料五:为解决资金缺口,公司打算通过以下两种方式筹集资金 ①按面值发行 4000 万元的债券,期限为 5 年,票面利率为 8%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为 2%,公司适用的所得税率为 25%。 ②向银行借款解决其余资金缺口,期限为 1 年,年名义利率为 6.3%,银行要求公司保留 10%的补偿性余额。 要求:(1)根据资料一和资料三,计算 2016 年度下列指标:①应收账款平均余额;②应收账款周转期;③经营周期;④现金周转期。(2)根据资料二和资料三,计算下列指标:①2016 年度末的权益乘数;②2016 年度的销售毛利率。(3)根据资料二、资料三和资料四,计算 2017 年度下列指标:①利润的留存额;②外部融资需求量。(4)根据资料五,计算下列指标:①发行债券的资本成本率(不考虑货币的时间价值);② 短期借款的年实际利率。
[解析题]已知:某上市公司现有资本20000万元,其中:普通股股本14000万元(每股面值10元),长期借款5000万元,留存收益1000万元。长期借款的年利率为8%,该公司股票的β系数为2,整个股票市场的平均收益率为8%,无风险报酬率为4%。该公司适用的所得税税率为25%。 公司拟通过追加筹资投资甲、乙两个投资项目。有关资料如下: (1)甲项目固定资产原始投资额为3000万元,经测算,甲项目收益率的概率分布如下: (2)乙项目固定资产原始投资额为6000万元,建设起点一次投入,无筹建期,完工后预计使用年限为5年,预计使用期满残值为零。经营5年中,每年销售量预计为50万件,销售单价为100元,单位变动成本为30元,固定经营付现成本为800万元。 (3)乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面面值为90元、票面年利率为12%、期限为6年的公司债券,发行价格为100元;B方案:增发普通股200万股,假设股东要求的报酬率在目前基础上增加2个百分点。 (4)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。 要求: (1)计算追加筹资前该公司股票的必要收益率; (2)计算甲项目收益率的期望值、标准差和标准离差率; (3)计算乙项目每年的营业总成本和息税前利润; (4)计算乙项目每年的营业现金净流量; (5)计算乙项目的内含报酬率; (6)分别计算乙项目A、B两个筹资方案的个别资本成本(债券按一般模式计算)。