资产评估实务二

考试试题

[解析题]美黛尔公司总部位于法国巴黎,其产品种类繁多,涉及服装、珠宝饰品及其配件、化妆品、护肤品、香水等。美黛尔是一个拥有80多年历史的著名品牌,它以优良、高雅的品质为公司树立起优秀的品牌形象,成为全球十大顶级奢侈品时尚品牌之一。该公司具有独特的生产技术和雄厚的技术实力,先进的生产流水线、现代化的车间和设备,为公司赢得了竞争优势。美黛尔作为一种奢侈品,针对的是高消费群体,对于消费者来说,是一种身份地位的象征。即便如此,美黛尔的公司文化还是没有被普通大众所了解,只是在上层社会,或者是在某个消费层被了解。随着香水产业的蓬勃发展,许多著名的国际服装品牌涉足香水业,以及各大化妆品公司相继推出各种香水产品,美黛尔公司的领先地位已受到威胁。 我国加入WTO以后,对于奢侈品的进出口限制有所放宽,美黛尔进入我国国内市场的关税限制降低了,同时由于我国的经济正在飞速发展,人民生活水平也在不断的提高,人们对生活的品质有了更高的追求,在这样的环境之下,香水作为一种高品位的化妆品,它的市场需求增长强劲,有极其广阔的潜在市场。与此带来的问题是,中国女性对香水的要求与西方女性相比有很大的差异,地区之间的差异也很大,社会经济发展状况的差异也导致了消费水平和消费方式的差异,对于美黛尔公司来说,要想能够立足于中国市场,还需要经过很多的努力。 、简述SWOT分析的原理。 、针对美黛尔公司进行SWOT分析。
[问答题]某作家写了一部畅销网络小说,2015年底在某文学网站发表,一共收到了50万元的稿费。2016年该小说被某视频网站挑中,希望获取相关版权,由该视频网站进行作品改编,拟改编成35集电视剧的剧本并请相关制作团队拍成连续剧播出,该作家于2016年6月30日与视频网站签订了合同,并于当日收到了一次性版权费100万元,并约定该作家可以同期获得该电视剧未来收入的10%提成。同日,该网站与两家电视台签约并商定拍摄完毕后就提供给他们进行首轮播放,且允许其后续不限次数播放两年,每家电视台以50万元/集的价格认购播映权,后续播放不再收费。2016年12月31日两家电视台一次性将全款都支付给了该视频网站。由于该电视台热播,备受观众喜爱,电视台首轮播放完毕后,该视频网站随即在自己的网站上进行独播,合计约有200万人付费收看,人均花费10元,且另外获得了3000万元的电视剧视频点播贴片广告收入。该电视剧网站独播的相关收入假设均在2017年12月31日进账。已知1.5年期对应的国债的到期收益率为3%、电视剧行业制作风险为5%、影视行业政策风险为3%、市场监管风险为2%、企业特定风险为1%、其他风险为1%。 求: (1)该小说的著作权人是谁 该电视剧的著作权人是谁 ? (2)作家将小说发表在文学网站上出让的是著作权中的哪些财产权利 作家将小说出让给视频网站对应的是著作权中的哪些财产权利 ? (3)计算折现率。 (4)评估2016 年6 月30 日时点上该作家的小说著作权价值。
[解析题]甲公司是一家文化传媒企业,成立于2003年,主营业务是教辅教材、期刊的出版和发行。乙公司拟转让所持有的甲公司20%的股权,委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。价值类型为市场价值。评估基准日为2016年12月31日,评估方法为收益法。甲公司2014-2016年营业收入分别为5800万元、6000万元、5400万元。由于纸质媒介销量逐步下滑,甲公司积极推进数字化出版建设,大力开发周边产品。经预测,2017-2019 年公司营业收入分别为5500万元、6000万元和6500万元。2019年起,营业收入基本维持在6500万元左右。 经预测,甲公司未来3年利润率(利润总额/营业收入)将稳定在10%,其中折旧和摊销额分别为400万元、500万元、600万元。甲公司的生产经营主要依靠自有资金,评估基准日贷款余额为0,预测期也没有借款计划。 2017年,甲公司计划投入1000万元购置新设备开发数字加工产品。另外,评估基准日甲公司获得政府补贴资金1500万元,专门用于数字化平台建设,分3年均匀确认收益,资产评估专业人员将其调整为非经营性负债。2017-2019年需要追加的营运资金占当年营业收入的比例约为1%。 甲公司所得税率为25%。因享受政府税收优惠政策,近年来一直免缴所得税。根据最新政策,所得税优惠期限截止2018年12月31日。 评估基准日中长期国债的市场到期收益率为3%,中长期贷款利率平均为5%。甲公司适用的β值为1.03,市场风险溢价水平为7%,特定风险调整系数为2%。 经预测,永续期现金流量为1087.50万元。评估基准日甲公司银行存款中有1笔定期存单,属于理财产品,评估价值为200万元。另有1笔应付股利,评估价值为100万元。 要求: (1).计算2017-2019年甲公司股权自由现金流量。 (2).计算适用于甲公司的折现率。 (3).假设现金流量在期末产生,计算2017-2019年甲公司的收益现值。 (4).计算永续价值在评估基准日的现值。 (5).不考虑资金时间价值,计算评估基准日非经营资产和负债的价值。 (6).计算甲公司股东全部权益的评估价值。
[问答题]马腾石油股份有限公司(简称“马腾公司”)于2010年9月3日在H国注册,公司管理卡拉阿尔纳、东科阿尔纳和马亭三块油田,所有油田均位于H国境内。马腾公司拟转让10%的股权,特聘请甲资产评估事务所对本公司的股东全部权益价值进行评估。 由于石油开采企业交易案例比较少,并且无法了解到已有交易案例的真实性、合理性,无法采用交易案例比较法。H国资本市场尚未形成足够的规模,缺少足够的上市公司作为可比公司,但是美国资本市场中有一定数量的同行业上市公司。甲评估所选取在美国纽交所上市的S&P500石油勘探和开采企业的相应参数,计算相关价值比率并确定马腾公司的市场价值。 按照可比性要求,甲评估所选取了阿帕奇石油、康菲石油、新田石油和西南能源四家上市公司,根据被评估单位的特点和评估目的,本次评估选取以上可比上市公司公告2013年9月30日的总资产、净资产,以及2013年1-9月份的营业收入、净利润作为可比参数。评估基准日是2013年9月30日,具体如下: 金额单位:百万美元 其中市值为可比上市公司于2013年9月30日的市值。马腾石油股份有限公司评估基准日的财务指标分别为总资产1894百万美元、净资产1008百万美元、营业收入1983百万美元、净利润604百万美元。 假设不考虑其他因素。 <1> 、判断甲评估所采用的具体评估方法,并说明理由。 <2> 、分别计算阿帕奇石油、康菲石油、新田石油、西南能源的市值/总资产、市值/净资产、市值/营业收入和市值/净利润价值比率。 <3> 、假设以可比上市公司价值比率指标的平均值与马腾石油股份有限公司财务指标的乘积作为马腾石油股份公司的初步估值,计算马腾公司股东全部权益价值(以初步估值的几何平均数来计算)。