问答题
5分
(2019年)甲公司近年来受宏观经济形势的影响,努力加强资产负债管理,不断降低杠杆水平,争取在 2018年末将资产负债率控制在 55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响,现基于杜邦分析体系,将净资...
(2019年)甲公司近年来受宏观经济形势的影响,努力加强资产负债管理,不断降低杠杆水平,争取在 2018年末将资产负债率控制在 55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响,现基于杜邦分析体系,将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素,采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示(单位:万元)
要求:
( 1)计算 2018年末的资产负债率,并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。
( 2)计算 2017年和 2018年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
( 3)计算 2017年和 2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
( 4)计算 2018年与 2017年净资产收益率之间的差额,动用连环替代法,计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
要求:
( 1)计算 2018年末的资产负债率,并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。
( 2)计算 2017年和 2018年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
( 3)计算 2017年和 2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
( 4)计算 2018年与 2017年净资产收益率之间的差额,动用连环替代法,计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
参考解析: ( 1) 2018年末的资产负债率 =3780/6980=54.15%
由于公司的目标是 2018年末将资产负债率控制在 55%以内,所以实现了降杠杆目标。
( 2) 2017年净资产收益率 =1170/[( 2400+2800) /2]=45%
( 3) 2017年的权益乘数
=[ ( 6480+6520) /2]/[( 2400+2800) /2]=2.5
=[ ( 6520+6980) /2]/[( 2800+3200) /2]=2.25
( 4) 2018年与 2017年净资产收益率的差额 =48.6%-45%=3.6%
替代营业净利率:净资产收益率 =9%× 1.5× 2.5=33.75%
替代总资产周转率:净资产收益率 =9%× 2.4× 2.5=54%
替代权益乘数:净资产收益率 =9%× 2.4× 2.25=48.6%
权益乘数变化对净资产收益率变化的影响 =48.6%-54%=-5.4%。