问答题
10分
P公司正考虑一个项目,此项目可以使公司在第一年年未税后节省450万,之后每年年末节省的现金以4%的速度水续增长。这一项目由P公司聘请的一家咨询公司提议,咨询公司同时指出此项目的期初投入成本为2700万...
P公司正考虑一个项目,此项目可以使公司在第一年年未税后节省450万,之后每年年末节省的现金以4%的速度水续增长。这一项目由P公司聘请的一家咨询公司提议,咨询公司同时指出此项目的期初投入成本为2700万。咨询公司为评估此项目收取200万咨询费。
公司的目标“债务/股权”比率为0.5.股权beta值为l.2。市场组合的预期收益率为12.4%,无风险资产的收益率为4.4%,P公司的税后债务资本成本为7%。根据咨询公司特别风险提示,此项目的风险要高于公司的主营业务,因此公司管理层认为用于此项目的折现率应比通常使用的折现率高2%以体现额外风险。
公司的目标“债务/股权”比率为0.5.股权beta值为l.2。市场组合的预期收益率为12.4%,无风险资产的收益率为4.4%,P公司的税后债务资本成本为7%。根据咨询公司特别风险提示,此项目的风险要高于公司的主营业务,因此公司管理层认为用于此项目的折现率应比通常使用的折现率高2%以体现额外风险。
参考解析: (1)先利用CAPM模型求出权益资本成本:
r.=r+B(rm-r)=4.4%+1.2×(12.4%-4.4%)=14%
再求公司的加权平均资本成本:
B..1、s suc=g45XTm×(1-Tc)+g15 X7s =号×7%+号×14%=11.67%
(1)P公司的加权平均资本成本是多少?