甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： （1）甲公司20×3年度实现净利...

参考解析: （1）甲公司每股收益＝3000/10000＝0.3（元） 甲公司每股股权价值＝可比公司修正市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益 A公司修正市盈率＝（8/0.4）/（8%×100）＝2.5 按A公司计算甲公司每股股权价值＝2.5×9%×100×0.3＝6.75（元） B公司修正市盈率＝（8.1/0.5）/（6%×100）＝2.7 按B公司计算甲公司每股股权价值＝2.7×9%×100×0.3＝7.29（元） C公司修正市盈率＝（11/0.5）/（10%×100）＝2.2 按C公司计算甲公司每股股权价值＝2.2×9%×100×0.3＝5.94（元） 甲公司每股股权价值＝（6.75＋7.29＋5.94）/3＝6.66（元）
（2）甲公司每股净资产＝21800/10000＝2.18（元） 甲公司20×3年度平均股东权益＝（20000＋21800）/2＝20900（万元） 甲公司20×3年度权益净利率＝3000/20900×100%＝14.35% 由于预计甲公司20×4年及以后年度的权益净利率保持不变，所以，甲公司预期权益净利率为14.35%。 甲公司每股股权价值＝可比公司修正市净率×甲公司预期权益净利率×100×甲公司每股净资产 A公司修正市净率＝（8/2）/（21.20%×100）＝0.1887 按A公司计算甲公司每股股权价值＝0.1887×14.35%×100×2.18＝5.90（元） B公司修正市净率＝（8.1/3）/（17.50%×100）＝0.1543 按B公司计算甲公司每股股权价值＝0.1543×14.35%×100×2.18＝4.83（元） C公司修正市净率＝（11/2.2）/（24.30%×100）＝0.2058 按C公司计算甲公司每股股权价值＝0.2058×14.35%×100×2.18＝6.44（元） 甲公司每股股权价值＝（5.90＋4.83＋6.44）/3＝5.72（元）
（3）由于甲公司的固定资产较少（或者由于甲公司属于高科技企业），净资产与企业价值关系不大，因此，市净率模型不适用；由于甲公司是连续盈利的企业，因此，用市盈率模型估值更合适。