问答题
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（ 10 分）永新光电一年周后的公司总价值有 70%的概率为 5000 万元，有 30%的概率为2000 万元。无风险利率为 5%，永新光电公司的资本成本为 10%。 （1）加入公司资本结构中没有债务...
（ 10 分）永新光电一年周后的公司总价值有 70%的概率为 5000 万元，有 30%的概率为2000 万元。无风险利率为 5%，永新光电公司的资本成本为 10%。
（1）加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少？
（2）假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为1000 万元，根据 MM 理论，现在公司股权的总价值是多少？
（3）一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况（ 1）和情况（ 2）分别是多少？
（1）加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少？
（2）假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为1000 万元，根据 MM 理论，现在公司股权的总价值是多少？
（3）一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况（ 1）和情况（ 2）分别是多少？
参考解析: (1)用无杠杆企业模型:(0.7×5000+0.3×2000）/1.1=3727.27万元。
(2)用有杠杆企业模型:1000/1.05=952.38万元
股权价值+债权价值=vL=vU=3727.27万元。
由此可知股权价值3727.27-952.38=271.89万元
(3)最低的回报率为3%概率的2000万元。
情况()股权回报率=2000/3727.27-1=46.34%
情况(2)股权回报率-(2000-1000)/2774.89-1=-63.96%
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