问答题
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如果我们分别用B和TC表示一个公司债务的价值和公司需要 缴纳的所得税率，且债务利息率为rB。 (1) 写出该公司税盾（Tax Shield from Debt)的表达形式（2分）： (2) 假定公司的...
如果我们分别用B和TC表示一个公司债务的价值和公司需要 缴纳的所得税率，且债务利息率为rB。
(1) 写出该公司税盾（Tax Shield from Debt)的表达形式（2分）：
(2) 假定公司的税盾构成一项永续年金（Perpetuity)，计算该公司税盾的现值（4分）；
(3) 如果已知该公司无杠杆时的价值为VU,对于税盾构成一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值（4分）。
(1) 写出该公司税盾（Tax Shield from Debt)的表达形式（2分）：
(2) 假定公司的税盾构成一项永续年金（Perpetuity)，计算该公司税盾的现值（4分）；
(3) 如果已知该公司无杠杆时的价值为VU,对于税盾构成一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值（4分）。
参考解析: 1.(1) 根据有税的MM理论命题一，每一期公司可以节省的现金流为BRgTe，那么除以该现金流对应的资本成本，就是税盾，令税盾的存续期为N，那么税盾为：
(2)当税盾为永续年金，那么，该税盾的现值为:
根据有税的MM理论命题一，在引入杠杆之后，该公司的价值VL为：
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