资产评估实务二题库

解析题 20分

X 公司2016 年的每股净收益为4 元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为5%。每股权益的账面价值为40 元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，股票的市场价格为每股60 元，公司的β ...

X 公司2016 年的每股净收益为4 元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为5%。每股权益的账面价值为40 元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，股票的市场价格为每股60 元，公司的β 值为0.8，假设无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。
＜1> 、基于以上数据，计算该公司的P/E 值，估计该公司的市净率（P/B）。
＜2> 、公司的净资产收益率为多少时才能证明公司股票当前价格计算出的比率是合理的？
＜3> 、简述市盈率指标的确定因素及其最主要的驱动因素，以及该资产价值比率的适用情况。
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2 解析题 20分
甲公司由于经营管理不善，企业经济效益不佳，亏损严重，将要被同行的乙公司兼并，现在需要对甲公司资产进行评估，该公司有一项专利技术（属于实用新型），4 年前自行研制开发并获得专利证书，法律保护期限为 10 年。在该项技术的研制过程中消耗材料 20 万元，动力消耗 15 万元，支付科研人员工资 40 万元。评估专业人员经过市场调查论证，确定科研人员创造性劳动倍加系数为 1.5，科研的平均风险系数为 0.3，该项无形资产投资报酬率为 20%，行业基准收益率为 30%，根据专家鉴定分析和预测，该项专利技术的剩余使用期限仅为 6 年。
＜1> 、评估该专利技术的价值。
＜2> 、适用于无形资产评估的基本方法有哪些。
＜3> 、无形资产的成本特征有哪些。
＜4> 、在使用成本法评估无形资产时，应注意哪些问题。
3 解析题 20分
A 公司今年年初的金融资产市场价值为 200 万元，经营营运资本为 5000 万元，发行在外的普通股为 500 万股，去年销售收入 15000 万元，税前经营利润 4000 万元，资本支出 2000 万元，折旧与摊销 1000 万元。今年年初金融负债的市场价值为 3000 万元，资本结构中负债占 20%，可以保持此目标资本结构不变，负债（平价发行债券、无手续费）平均利率为 10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为 40%。今年年初该公司股票每股价格为 40 元。 预计未来 5 年的销售收入增长率均为 20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。第 6 年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持 10%的固定增长速度。 已知无风险报酬率为 2%，股票市场的平均报酬率为 10%，公司股票的 β 系数为 2.69。
<1> 、填写下表，计算分析投资者今年年初是否应该购买该公司的股票作为投资（假设净负债价值等于基期净负债，加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留至百分之一）。
5 单选题 1分
下列各类企业中，适宜采用资产基础法评估企业价值的是（　）。
  • A.存在大量无形资产的企业
  • B.成熟期企业
  • C.开发建设初期的企业
  • D.存在大量商誉的企业
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