解析题
10分
案例二： 某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元，4000万股)；资...
案例二：
某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积2000万元；留存收益2000万元。2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期。预计2006年该公司可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33％。
要求：计算每股盈余无差异点处的息税前利润，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积2000万元；留存收益2000万元。2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期。预计2006年该公司可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33％。
要求：计算每股盈余无差异点处的息税前利润，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
参考解析: 本题依据公式：
[（EBIT-I1）(1-T)-D1]/N1=[（EBIT-I2）(1-T)-D2]/N2结合本体数据，得出以下：
[(EBIT-1000*8%)(1-33%)]/4200=[(EBIT-2000*8%)(1-33%)]/4000从而：EBIT=1760(万元)在此点：EPS1=EPS2
而预计2006年公司的息税前利润2000万元>1760万元，故采用负债筹资较为有利。
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