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注册会计师【财务成本管理】
第五节 加权平均资本成本的计算
第五节 加权平均资本成本的计算
题量:3题
题型:问答题, 解析题
试卷简介: 第五节 加权平均资本成本的计算, 此试卷为参加"注册会计师【财务成本管理】"的考生提供的"第五节 加权平均资本成本的计算"的答案和解析。
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1
问答题
5.00分
A B C 公司按平均市场价值计量的目标资本结构是:4 0 % 的长期债务、1 0% 的优先股、5 0 % 的普通股。长期债务的税后成本是 3.9 0 % , 优先股的成本是 8.16% , 普通股的成本是 11.80% 。
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2
解析题
15.00分
C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下:
(1)公司现有长期负债:面值 1000 元,票面利率 12%,是每半年付息一次的不可赎回债券,该债券还有 5 年到期,当前市价 1051.19 元,假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股:面值 100 元,股息率 10%,属于每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股,需要承担每股 2 元的发行成本。
(3)公司现有普通股:当前市价 50 元,最近一次支付的股利为 4.19 元/股,预期股利的永续增长率为 5%,该股票的 β 系数为 1.2,公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场:国债收益率为 7%,市场平均风险溢价估计为 6%。
(5)公司所得税税率:40%。
要求:
(1)计算债券的税后资本成本;
(2)计算优先股资本成本;
(3)计算普通股资本成本:用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;
(4)假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
已知:(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,5%,10)=0.6139 (P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584
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3
解析题
19分
B公司是一家制造企业,2013年度有关财务数据如下(单位:万元):
B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,未来年度将维持2013年的经营效率和财务政策不变,并且不增发新股和回购股票,可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2013年的期末长期负债代表全年平均水平,2013年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(1)计算B公司2014年的预期销售增长率。
(2)计算B公司未来的预期股利增长率。
(3)假设B公司2014年年初的股价是9.45元,计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
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