2023年《资产评估实务（二）》预测试卷2

卷面总分：100分
答题时间：100分钟
题量：45题
题型：单选题, 多选题, 判断题, 解析题
试卷简介: 2023年《资产评估实务（二）》预测试卷2, 此试卷为参加"资产评估实务二"的考生提供的"2023年《资产评估实务（二）》预测试卷2"的答案和解析。
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1 判断题 0分
7
  • A.正确
  • B.错误
2 解析题 15分
甲公司拟收购自然人乙所持有的丙公司 51％的股权，委托资产评估机构对丙公司51％的股权价值进行评估，评估基准日为 2018 年 12 月 31 日，价值类型为市场价值。
丙公司是一家网络游戏开发企业，具有较强的自主研发能力。截至评估基准日，丙公司共有 40 多款网络游戏正在运营，相关信息统计如下：
表 1 丙公司评估基准日相关情况统计表

评估人员收集了 4 个交易案例，交易条件基本相同，交易时间的差异可以采用同期证券市场相关股票交易价格指数进行修正，交易案例的具体情况统计如下（金额单位为万元）：
表 2 可供参考的交易案例情况统计表




评估专业人员对上述资料进行了调查分析，拟选用其中最具有可比性的 3 个交易作为可比交易案例，并以企业价值与息税折旧摊销利润比率（EV/EBITDA）作为价值比率，采用市场法对丙公司的股权进行评估。假设非经营性资产负债对当期利润没有影响，网络游戏企业的控股权溢价为 35％。
要求：
（1）请指出最具有可比性的 3 个交易案例，并说明判断依据。
（2）分别计算丙公司及 3 家可比公司的息税折旧摊销前利润。
（3）分别计算 3 家可比公司调整后的价值比率，并结合各项修正因素进行调整。
（4）按照可比公司价值比率的简单平均数计算丙公司 51％的股权价值。
3 解析题 15分
甲集团是一家大型上市集团公司，其经营领域十分广泛，涉及医药、食品、化妆品等诸行业。除此之外，甲集团从 2013 年起开始涉足投资业务，从事企业并购、重组等业务，并于 2013 年成功收购丙公司、丁公司等有限公司。乙公司为生产酱油的 A 股上市公司，拥有先进的酱油生产设备及独特的酱油酿造技术，但经营遇到瓶颈，一直无法找到新的销路，提高市场占有率。
2014 年初，甲集团通过对乙公司进行分析，非常认可乙公司的产品生产能力，遂决定收购乙公司，以其自身现有市场为基础为乙公司产品打开销路，进一步扩大市场份额。为此，甲集团特聘请资产评估机构 对乙公司进行价值评估，评估基准日为 2013 年 12 月 31 日。资产评估机构经研究，决定采用收益法对乙 公司的价值进行评估，并得到并购双方的认可。资产评估机构以 2014～2018 年为预测期，乙公司的财务预测数据如下表所示：
乙公司财务预测数据 ：
单位：万元

其他相关资料如下所示：
（1）假定乙公司企业自由现金流量从 2019 年起以 5％的年复利增长率固定增长；
（2）乙公司 2013 年 12 月 31 日的股价为 18 元/股，2013 年股利为 1.5 元/股，甲集团对乙公司未来发展前景比较看好，计划以每年 5％的股利增长率发放股利；
（3）基准日乙公司资本结构为：债务/权益＝0.6，税前债务资本成本为 7.6％；
（4）乙公司所得税税率为 25％。
假定不考虑其他因素。
要求：1.根据财务预测数据，计算乙公司预测期各年企业自由现金流量。
要求：2.计算乙公司加权平均资本成本。
4 解析题 15分
甲公司评估基准日为2016年1月1日，基准日投入资本1200万元，预计2017－2020年投入资本为1560万元、1950万元、2340万元、2574万元，此后每年投入的增长率为5%，投入资本回报率为14%，无风险报酬率3%，市场平均报
酬率为8%，公司β系数为1.2，公司特定风险1%，税前债务资本成本为8%，公司适用的所得税税率为25%，公司目前的资产负债率为0.5且预计保持不变，假设公司收益期无限。
（1）计算甲公司的股权报酬率和加权平均资本成本。
（2）分别计算甲公司2016-2021年的经济利润。
（3）采用经济利润折现模型的资本化公式计算甲公司的整体价值。
（4）理论上讲，经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型是完全等价的，简述如果二者评估结果不相等的原因是什么。
5 解析题 15分
甲企业将一项专利使用权转让给乙公司，拟采用对利润分成的方法，该专利系5年前从外部购入，账面成本80万元，5年间物价累计上升10％，该专利法律保护期20年，已过6年，尚可保护14年。经专业人员测算，该专利成本利润率为400％，乙企业资产重置成本为4000万元，成本利润率为12.5％，通过对该专利的技术论证和发展趋势分析，技术人员认为该专利剩余使用寿命为5年。
另外，通过对市场供求状况及有关会计资料分析得知，乙企业实际生产能力为年产某型号产品20万台，成本费用每台约为400元，未来5年间产量与成本费用变动不大，该产品由于采用了专利技术，性能有较大幅度提髙，未来第一、第二年每台售价可达500元，在竞争的作用下，为维护市场占有率，第三、第四年售价将降为每台450元，第五年降为每台430元，折现率确定为10％。
要求：（1）根据约当投资量计算利润分成率；
要求：（2）根据上述资料确定该专利评估价值（不考虑商品劳务税因素）。
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