H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，刚支付过的每股股利为0.377元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，拟发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率...

参考解析: （1）5年末转换价值=20×（1+6%）5×（1000/25）=1070.58（元） 第5年末可转换债券的底线价值为1070.58元。
（2）由于第5年年末的赎回价格小于底线价值，故投资人应选择在第5年年末进行转换。
设可转换债券的税前资本成本为K，则有： 设利率为6% 设利率为7% 利用内插法，K=（1010.66-1000）/（1010.66-968.33）×（7%-6%）+6%=6.25%。
（3）由于可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，所以对投资人没有吸引力，发行公司筹资方案不可行。
股票资本成本K股=［0.377×（1+6%）］/20+6%=8%
税前股票资本成本=8%/（1-20%）=10%
因此，可转换债券的税前资本成本应处于7%～10%之间。
设提高票面利率为i：
当税前资本成本为7%时： 解得：i=5.77%
当税前资本成本为10%时： 解得：i=8.84%
票面利率的范围为5.77%～8.84%。
（4）可转换债券筹资的优点有：①与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金;②与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。缺点有：①股价上涨风险;②股价低迷风险；③筹资成本高于普通债券。